Las principales entidades financieras de EE. UU. están considerando una medida que hace apenas unos años habría parecido impensable: unirse para emitir un stablecoin conjunto. Según fuentes cercanas a las conversaciones, firmas como JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo —junto con actores clave como Early Warning Services (operador de Zelle) y The Clearing House— han comenzado a explorar este proyecto en fase conceptual.
La iniciativa busca competir directamente con el ecosistema cripto, específicamente con la infraestructura de pagos que se está construyendo alrededor de los stablecoins, monedas digitales respaldadas por activos reales como efectivo o bonos del Tesoro, diseñadas para mantener una paridad uno a uno con monedas fiduciarias.
¿Qué motiva a los bancos?
El motivo principal parece ser doble:
- Evitar la desintermediación financiera.
Ante la posibilidad de que grandes tecnológicas o minoristas comiencen a emitir sus propios medios de pago digitales —como ya lo está haciendo la familia Trump con su iniciativa World Liberty Financial y la emisión de su propio stablecoin— los bancos tradicionales están reaccionando para no perder cuota de mercado en pagos y depósitos. - Capturar eficiencias operativas.
Los stablecoins, por su diseño, permiten liquidaciones casi instantáneas, lo que representa una mejora significativa frente al sistema tradicional, especialmente en pagos transfronterizos que aún tardan días. La idea de un rail de pagos bancario basado en blockchain no es nueva, pero hasta ahora había sido dominada por iniciativas privadas como USDC, USDT o PayPal USD.
¿Qué modelo se está planteando?
Una de las propuestas más avanzadas contempla un modelo abierto a otros bancos más allá de los cofundadores del consorcio. Es decir, cualquier entidad financiera podría, en teoría, integrarse en este ecosistema de stablecoin bancario.
Este enfoque cooperativo podría ofrecer:
- Estandarización regulatoria, especialmente útil en un entorno donde aún no existe una supervisión clara y unificada para los activos digitales.
- Escalabilidad de red, elemento fundamental si el objetivo es competir con stablecoins ya consolidados que tienen alta liquidez y adopción en exchanges cripto.
Riesgos y barreras regulatorias
A pesar del potencial, el desarrollo de este proyecto está condicionado a la evolución legislativa. El GENIUS Act, un proyecto de ley que busca establecer un marco regulatorio claro para la emisión de stablecoins tanto por bancos como por entidades no financieras, ha superado recientemente un importante obstáculo en el Senado.
Sin embargo, la versión más reciente incluye limitaciones para empresas no financieras, sin llegar a prohibir su participación, como habían solicitado algunos lobbies bancarios. Esta ambigüedad genera incertidumbre sobre quién podrá operar en el mercado y bajo qué condiciones.
Además, los riesgos de seguridad tecnológica y reputacional asociados a los criptoactivos siguen pesando en los comités de riesgos de las grandes entidades. No olvidemos que el sector bancario sufrió una sacudida reputacional tras la oleada regulatoria de 2022 contra proyectos de activos digitales fallidos.
¿Qué implicaciones tiene esto para los inversores?
Este movimiento podría marcar un punto de inflexión estructural entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. Si el consorcio bancario logra lanzar un stablecoin viable y regulado:
- Se abriría la puerta a productos financieros tokenizados emitidos por bancos, como bonos, depósitos o incluso préstamos, aprovechando la eficiencia del blockchain sin renunciar a la solidez del sistema bancario.
- Las infraestructuras de pago internacionales podrían experimentar una disrupción positiva, reduciendo costes de transacción para particulares y empresas.
- Los bancos podrían recuperar protagonismo en un sector donde hasta ahora han estado a la defensiva.
Pero si no logran superar los desafíos regulatorios o si el diseño técnico y la interoperabilidad con otros sistemas no es eficaz, este intento podría quedar como una reacción tardía, que confirme que la innovación financiera ya no emana de los grandes bancos, sino de startups y empresas tecnológicas.
Conclusión
La posibilidad de un stablecoin conjunto emitido por los grandes bancos de EE. UU. representa uno de los intentos más serios de la banca por reclamar su papel en el futuro digital de las finanzas. Aunque el proyecto aún está en fase temprana, su éxito o fracaso podría redefinir las fronteras entre Wall Street y el mundo cripto.
En WSV Research continuaremos monitoreando esta evolución con un enfoque analítico, independiente y centrado en cómo estos cambios estructurales impactan en el valor intrínseco y el riesgo de los activos financieros.
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