For a long time, China has been synonymous with rapid growth. Multinational companies invested billions in supply chains and production facilities, and catered to the millions of Chinese who rose from poverty to become a growing middle class. Investors obviously reaped huge profits.
This powerful engine of global growth is faltering, and the economic cooperation that underpins the U.S.-China relationship is in jeopardy.
Amid the turmoil, the MSCI China index has fallen 50% from its February 2021 peak, and many investors have reduced their holdings in the internet stocks that dominated the index. China’s fall threatens the near-term profits of companies such as Tesla (ticker: TSLA) and Apple (AAPL), along with mining companies and others that count China as one of their biggest customers. Instead of lifting the world economy, the China problem increases the risk of a global recession.
Bridgewater Associates, the world’s largest hedge fund and a long-time investor in China, sold approximately $1 billion in Alibaba, Bilibili (BILI), JD.com (JD), NetEase (NTES) and DiDi Global (DIDI), according to a recent filing.
Looking at a valuation of 10 times 2023 earnings, Chinese stocks are now one of the cheapest bourses in the market, selling at a 40% discount to the S&P 500 index and a 20% discount to punished European stocks. For some, extreme pessimism means a bottom could be near which creates a huge basket of long-term opportunities. But for other managers and analysts, there is too much uncertainty to jump in now. It is further reiterated amid geopolitical risks and concerns about increasing government interference in the private sector.
China’s strict Covid policies in the early days of the 2020 outbreak were a source of pride, as the Chinese economy was one of the few to grow that year. But its zero Covid approach has this year become a source of economic angst and growing frustration, as the more transmissible Omicron variant has forced cities such as Shanghai into a two-month shutdown.
Although China achieved 0.4% growth in the second quarter, that figure is far short of the 5.5% annual target it set at the beginning of the year, policymakers have not significantly softened their stance, in part because their healthcare system is unprepared to deal with a major outbreak, their vaccine has not been as effective as other versions and older Chinese have been slow to get vaccinated.
Stocks in the Asian giant now look attractive compared to those in the United States or Europe. China is stimulating its economy, while much of the rest of the world is raising interest rates and trying to control inflation. Any move by Beijing to relax its Covid restrictions will also lift the market. But the values to own for the next phase of the Asian giant’s evolution are different from the previous one.
ES
Durante mucho tiempo, China ha sido sinónimo de crecimiento rápido. Las empresas multinacionales invirtieron miles de millones en cadenas de suministro y centros de producción, y atendieron a los millones de chinos que salieron de la pobreza para convertirse en una creciente clase media. Obviamente los inversores obtuvieron grandes beneficios.
Este poderoso motor del crecimiento mundial se está tambaleando, y la cooperación económica que sustenta la relación entre Estados Unidos y China está en peligro.
En medio de la agitación, el índice MSCI China ha caído un 50% desde su máximo de febrero de 2021, y muchos inversores han reducido sus participaciones en los valores de Internet que dominaban el índice.
La caída de China amenaza los beneficios a corto plazo de empresas como Tesla (ticker: TSLA) y Apple (AAPL), junto con las empresas mineras y otras que cuentan con China como uno de sus mayores clientes. En lugar de levantar la economía mundial, el problema de China aumenta el riesgo de una recesión global.
Bridgewater Associates, el mayor fondo de cobertura del mundo y un inversor de larga trayectoria en China, vendió aproximadamente 1.000 millones de dólares en Alibaba, Bilibili (BILI), JD.com (JD), NetEase (NTES) y DiDi Global (DIDI), según una presentación reciente.
Si miramos la valoración de 10 veces los beneficios de 2023, las acciones chinas son ahora una de las bolsas más baratas del mercado, que se venden con un descuento del 40% respecto al índice S&P 500 y del 20% de descuento con respecto a las castigadas acciones europeas. Para algunos, el pesimismo extremo significa que un fondo podría estar cerca lo que crea un inmensa cesta de oportunidades a largo plazo. Pero para otros gestores y analistas, hay demasiada incertidumbre para lanzarse ahora. Se reitera aún más en medio de los riesgos geopolíticos y la preocupación por la creciente interferencia del gobierno en el sector privado.
Las estrictas políticas Covid de China en los primeros días del brote de 2020 fueron motivo de orgullo, ya que la economía china fue una de las pocas que creció ese año. Pero su enfoque de cero Covid se ha convertido este año en una fuente de angustia económica y de creciente frustración, ya que la variante Omicron, más transmisible, ha obligado a ciudades como Shangai a un cierre de dos meses.
Aunque China logró un crecimiento del 0,4% en el segundo trimestre, dicha cifra está lejos del objetivo del 5,5% anual que se fijó a principios de año, los responsables políticos no han suavizado significativamente su postura, en parte porque su sistema sanitario no está preparado para hacer frente a un brote importante, su vacuna no ha sido tan eficaz como otras versiones y los chinos de más edad han tardado en vacunarse.
Las acciones del gigante asiático parecen ahora atractivas en comparación con las de Estados Unidos o Europa. China está estimulando su economía, mientras que gran parte del resto del mundo está subiendo los tipos de interés y tratando de controlar la inflación. Cualquier medida de Pekín para relajar sus restricciones de Covid también levantará el mercado. Pero los valores que hay que poseer para la próxima fase de la evolución del gigante asiático son diferentes a los de la anterior.
PT
Durante muito tempo a China tem sido sinônimo de crescimento rápido. Empresas multinacionais investiram bilhões em redes de abastecimento e instalações de produção, e atenderam aos milhões de chineses que saíram da pobreza para se tornarem uma classe média em crescimento. Os investidores obviamente obtiveram enormes lucros.
Este poderoso motor de crescimento global está tropeçando, e a cooperação econômica que sustenta a relação EUA-China está em perigo.
Em meio à turbulência, o índice MSCI China caiu 50% em relação ao seu pico de fevereiro de 2021, e muitos investidores reduziram suas participações nas ações da Internet que dominavam o índice.
A queda da China ameaça os lucros a curto prazo de empresas como a Tesla (ticker: TSLA) e Apple (AAPL), juntamente com empresas de mineração e outras que contam a China como um de seus maiores clientes. Ao invés de levantar a economia mundial, o problema da China aumenta o risco de uma recessão global.
Bridgewater Associates, o maior fundo de hedge do mundo e um investidor de longa data na China, vendeu aproximadamente US$ 1 bilhão em Alibaba, Bilibili (BILI), JD.com (JD), NetEase (NTES) e DiDi Global (DIDI), de acordo com um registro recente.
Considerando uma valorização de 10 vezes os lucros de 2023, as ações chinesas são agora uma das ações mais baratas do mercado, vendendo com um desconto de 40% ao índice S&P 500 e um desconto de 20% das castigadas ações européias. Para alguns, o pessimismo extremo significa que um fundo pode estar próximo, o que cria uma enorme cesta de oportunidades a longo prazo. Mas para outros gestores e analistas, há muita incerteza para saltar para dentro agora. Além disso, é reiterado em meio a riscos geopolíticos e preocupações com a crescente interferência do governo no setor privado.
As rígidas políticas chinesas da Covid nos primeiros dias do surto de 2020 foram motivo de orgulho, pois a economia chinesa foi uma das poucas a crescer naquele ano. Mas sua abordagem Covid zero tornou-se este ano uma fonte de angústia econômica e frustração crescente, já que a variante Omicron mais transmissível forçou cidades como Xangai a um fechamento de dois meses.
Embora a China tenha alcançado um crescimento de 0,4% no segundo trimestre, muito abaixo da meta anual de 5,5% estabelecida no início do ano, os formuladores de políticas não abrandaram significativamente sua postura, em parte porque seu sistema de saúde está mal equipado para lidar com um surto importante, sua vacina não tem sido tão eficaz quanto outras versões e os chineses mais velhos têm sido lentos a serem vacinados.
As ações do gigante asiático agora parecem atrativas em comparação com as dos Estados Unidos ou da Europa. A China está estimulando sua economia, enquanto grande parte do resto do mundo está aumentando as taxas de juros e tentando controlar a inflação. Qualquer movimento de Pequim para flexibilizar suas restrições Covid também levantará o mercado. Mas os valores a possuir para a próxima fase da evolução do gigante asiático são diferentes da anterior.
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