This year’s historic bond market decline has resulted in the highest municipal bond yields in 15 years and therefore an excellent buying opportunity.
The best part is that high yields are not a sign of financial stress. State and local governments are flush with tax revenues, while credit rating upgrades have outpaced downgrades by a 3-to-1 margin this year. A recession could dampen the outlook, but, historically, less than 1% of municipal bonds have defaulted each year. One big exception: those linked to Puerto Rico’s bankruptcy.
By the middle of last week, the municipal bond market, as measured by the Bloomberg Municipal Bond Index, was down 13%, its worst performance in at least 40 years, as yields have risen from 1.1% to 4.2%. Long-term bond mutual funds have fared even worse, falling more than 15%.
However, falling prices are translating into rising yields, with munis now at 3% to 5%, up from 1% to 2% at the beginning of the year.
These are yields similar to or even higher than those of US Treasuries, particularly for longer-term issues with a maturity of around 30 years.
The combination of higher yields and improving credit quality has made municipal bonds very attractive.
ES
La histórica caída del mercado de bonos de este año ha dado lugar a los mayores rendimientos de los bonos municipales en 15 años y por consiguiente, una excelente oportunidad de compra.
Lo mejor es que los altos rendimientos no son una señal de estrés financiero. Los gobiernos estatales y locales están repletos de ingresos fiscales, mientras que las mejoras en la calificación crediticia han superado a las rebajas en un margen de 3 a 1 este año. Una recesión podría reducir las perspectivas, pero, históricamente, menos del 1% de los bonos municipales han entrado en mora cada año. Una gran excepción: las vinculadas a la quiebra de Puerto Rico.
A mediados de la semana pasada, el mercado de bonos municipales, medido por el Índice de Bonos Municipales de Bloomberg, había bajado un 13%, su peor resultado en al menos 40 años, ya que el rendimiento ha aumentado del 1,1% al 4,2%. Los fondos de inversión en bonos a largo plazo han tenido un comportamiento aún peor, con una caída superior al 15%.
Sin embargo, la caída de los precios se traduce en un aumento de los rendimientos, y los munis se sitúan ahora entre el 3% y el 5%, frente al 1% o el 2% de principios de año.
Se trata de rendimientos similares o incluso superiores a los de los bonos del Tesoro de EE.UU., sobre todo en el caso de las emisiones a largo plazo con un vencimiento de alrededor a 30 años.
La combinación de rendimientos más altos y la mejora de la calidad crediticia ha hecho que los bonos municipales sean muy atractivos.
PT
O declínio histórico do mercado de títulos neste ano resultou no maior rendimento dos títulos municipais em 15 anos, portanto, uma excelente oportunidade de compra.
A melhor parte é que os altos rendimentos não são um sinal de estresse financeiro. Os governos estaduais e locais estão inundados de receitas tributárias, enquanto as atualizações da classificação de crédito superaram as reduções por uma margem de 3 para 1 este ano. Uma recessão poderia diminuir as perspectivas, mas, historicamente, menos de 1% dos títulos municipais entram em inadimplência por ano. Uma grande exceção: as ligadas à falência de Porto Rico.
No meio da semana passada, o mercado de títulos municipais, conforme medido pelo Índice Bloomberg de Títulos Municipais, estava em queda de 13%, seu pior desempenho em pelo menos 40 anos, pois os rendimentos subiram de 1,1% para 4,2%. Os fundos mútuos de títulos a longo prazo tiveram um desempenho ainda pior, caindo mais de 15%.
No entanto, a queda dos preços se traduz em aumento dos rendimentos, e os munis estão agora na faixa de 3% a 5%, subindo de 1% a 2% no início do ano.
Estes são rendimentos similares ou mesmo superiores aos dos Tesouros dos EUA, especialmente para emissões de longo prazo com uma maturidade de cerca de 30 anos.
A combinação de rendimentos mais altos e a melhoria da qualidade de crédito tornou os títulos municipais muito atraentes.
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